16 de septiembre de 2019
Mis nuevas posiciones
Pues me he pasado a Interactive Brokers para que no me desplumen en comisiones, especialmente en el mercado americano. Por poner un ejemplo, con ING me salía una compra de 30.000€ en Microsoft por 20€ fijos más un 0,5% en tipo de cambio. Comprar y vender, 40€ mínimo más el 1%. Si una misma orden entraba a dos precios, pues otros 20€ tranquilamente. Ya expliqué que una sola compraventa me salió por más de 400€ de comisiones. En Interactive Brokers el mercado americano es mucho más barato, primero cambias todos los dólares que quieras por un precio fijo de $2 y luego una compra de 30.000€ sale por $1.5 o por ahí. Además, cada vez que compras o vendes acciones no tienes que volver a cambiar moneda, tienes un saldo en euros y otro saldo en dólares.

Dos ventajas también importantes son la posibilidad de poner cortos y usar margen.

Mientras me daban de alta la cuenta y llegaba el dinero, he estado estudiando algunas inversiones y hoy he hecho todas las compras de golpe y aquí os las detallo:

Corto en Uber:
Ya hablé hace poco sobre este no negocio, que tiene unos costes operativos fijos mayores que el precio que cobra. No tiene efecto red, la competencia va creciendo y el taxi tradicional es incluso más eficiente en general. Su camino es la quiebra y el pensamiento mágico con el que argumentan sus defensores todavía invita más a entrar en corto. El valor tiene ya a fecha de hoy prestadas en corto el 87% de las acciones prestables. He entrado a $34.60 con $5,000.

Largo en Ercros:
Tenía ya ganas de volver a Ercros cuando estaba por debajo de 2€, creo que en mi última entrada ya insinué algo. La putada ha sido que, mientras esperaba al alta de Interactive Brokers, Ercros se ha disparado, y aún así he comprado 5.454 acciones a 2,15€. Pienso que Ercros a 2€ es compra clara, la empresa tiene algo de deuda por culpa de los cambios regulatorios que la obligaron a cambiar todas las fábricas de cloro, pero su funcionamiento es rentable y sus beneficios están afectados por los precios muy bajos de la sosa. Cuando se recuperen los precios, Ercros volverá a dispararse, porque ahora mismo está apenas a PER 8. Tiene que haber cierta recuperación de las cíclicas, porque se descontó una recesión grande cuando es ya claro que sólo hay cierto estancamiento en general. También me ha gustado que el gerente Zabalza haya cumplido lo que prometió y ahora más de un tercio de los beneficios viene del área de farmacia, que no es nada cíclica. Ciertas nubes grises vienen por el sector de la construcción, que le compra a Ercros mucho PVC y puede comenzar a enfriarse en España, pero la defensa contra esto es comprar bien barato, que es lo que he hecho.

Largo en Disney, corto en Netflix:
Esta jugada es la que me ha tenido ocupado en los últimos días. Disney lleva tiempo anunciando a bombo y platillo el lanzamiento de Disney+, que se prevé el "Netflix killer". Al principio no hice mucho caso, porque pensaba que Disney sólo iba a meter sus películas para niños, pero luego he visto que con la última adquisición de la 20th Century Fox ha hecho una buena jugada:Entonces, Disney quiere lanzar todo esto en un único plan por $12.99 y ya casi la mitad de los hogares de EEUU, en una reciente encuesta, ha dicho que se lo va a poner, y de ellos el 40% dice que se dará de baja del servicio que ahora tiene, mayormente Netflix.

Claro, cuando Netflix se enteró de esto entró en pánico y se puso a gastar pastizales en su famosa "producción propia", pero las películas buenas no son sólo cuestión de dinero, aquí en Europa se ha intentado tradicionalmente subvencionar el cine y ya se ve el resultado. Disney tiene gente con una creatividad y unos conocimientos que no tiene nadie más, y ahora se va a sumar la gente de la 20th Century Fox, que han sido los mejores en cine para adultos. Pienso que Disney+ aplastará a Netflix y llegará a los cien millones de usuarios del primer tirón. Ya de entrada va a meter más de 500 películas de las buenas, de las de éxito en los cines, que tiene ahí desaprovechadas. Luego quiere seguir gastándose dinero en más producciones hasta 2024, cuando cree que comenzará a ser rentable.

Hombre, si yo tengo cien millones de usuarios de pago, a $13 al mes cada uno, eso son 15.600 millones al año. Creo que con eso se pueden producir algunas películas.

El negocio de los contenidos es un negocio muy duro y que Netflix no conoce. Lo primero que no entendió es que son productos perecederos que hay que ir renovando continuamente. Netflix vivió muy bien de las colecciones antiguas que le fueron dando las productoras, pero cuando la gente ya ha visto esas películas quiere más, y eso no lo sabe hacer porque no es una productora de películas, es una página de descargas. El gran error de Netflix es el haber creído que tendría un efecto red, cuando en realidad hay un efecto agotamiento, ¿quién no quiere estrenar nuevo surtido de películas? De hecho, sin que aparezca Disney+, Netflix ya está perdiendo suscriptores porque se están cansando, ya han visto todo lo que hay. Y se encuentra ahora quemando $1.300 millones al trimestre y con una capitalización de $128.000 millones. Claro, si a eso le sumas que Disney se va a llevar sus contenidos y no se los va a dejar poner, pues la cosa bien no pinta. Esta empresa puede acabar también en quiebra o en una adquisición a bajo precio por la misma Disney.

Empresarialmente, Disney es una empresa muy sólida, tiene más de un tercio de sus ingresos por los parques temáticos, sigue trabajando bien con las películas para cines y le ha bajado un poco el merchandising de camisetas y muñequitos. Cotiza a PER 17, como empresa de un sector en declive, pero pienso que Disney+ la va a convertir en una empresa de crecimiento y ese múltiplo tendrá que subir bastante.

He comprado 202 acciones de Disney a $136.18 y he tomado prestadas 17 acciones de Netflix a $290.94.

Y, como los cortos van con margen, me quedan unos 15.000€ para invertirlos en España, vamos a ver si encuentro alguna oportunidad.

Actualización:
Ya he invertido el dinero que sobraba, he vuelto a Azkoyen a 6,90€ con 2.465 acciones, usando el margen del broker.

19:23:00 ---------------------  

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© A. Noguera

"Mirar el río hecho de tiempo y agua
y recordar que el tiempo es otro río,
saber que nos perdemos como el río
y que los rostros pasan como el agua".
Jorge Luis Borges


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