18 de agosto de 2007
Y ahora Moody's
Otro articulito en inglés:

El Servicio para Inversores de Moody's avisó el jueves de que el credit crunch que planea por los mercados internacionales puede potencialmente causar la quiebra de alguno de los principales hedge funds y eso podría desequilibrar los mercados.

Y luego más abajo dicen que calculan ese riesgo en el 50% en las próximas semanas. Ponen el ejemplo de un fondo que se llamaba Long Term Capital Management y que quebró en 1998, poniendo los huevos de corbata a todo Occidente.

Lo que ocurre es eso: todos los enteradillos creen que si pasa algo se solucionará como en 1998 con intervención del Estado.

11:51:00 ---------------------  

11 comentarios:

Anónimo:
Alberto, te deje un comentario ... tal vez demasiado... sin concretar. La crisis se parece a alguna pasada? 1998 que citas? 1987 tal vez? 1929? Que similaridades y diferencias hay con grandes crisis del sistema previas? O es una completamente diferente y por eso caeran con todo el equipo?
18 de agosto de 2007 a las 12:37.  

Anónimo:
Hola:

Alberto, te creía de ?vacas? hasta septiembre, pero mira tu, por donde, después de la semana que ha habido me he conectado a tu blog, y está, como era de esperar en ?zafarrancho de combate?.

Hoy, sábado, el Mundo, muy cucos ellos porque siempre ponen una cita en la portada del periódico, en el fondo un ?editorial camuflado?, ponen:

Se puede alterar el nivel del agua con una bomba, pero al dejar de hacerlo vuelve a su altura ( William D. Gann )

Estos chicos, siempre dicen entre líneas más de lo que se ve??, costumbre de Pedro J.

De momento, recapitulemos un poquito, con la ?cara del pepito?.

Un buen día, sin más ni menos, el BNP avisa de que las cosas con las hipotecas subprime y los fondos están complicadas y que suspenden los reembolsos.

Los pepitos se mosquean, ¿ Que pasará? ?

Al día siguiente, sin previo aviso, el BCE coordinado con la FED inyectan 100.000 M de euros, más o menos, para dotar de liquidez en el sistema?.

Las bolsas comienzan un picado.

Al siguiente, las bolsas siguen para abajo, y se ?inyecta? más liquidez en el sistema.
Se anuncian más problemas, y un fondo español avisa que también tiene problemas con la parte correspondiente al 5% de los componentes, titulizados en la deuda hipotecaría del BNP, las parte que ?vendió? a los Martch. Por ello, tras un primer momento en que se dice que no habrá reembolsos del fondo, QUE FUE ASI COMO PASO, se dan cuanta que eso puede crear una alarma social brutal, y hundir la imagen del banco, y muy acertadamente, en este caso si, su dirección a las pocas horas rectifican y dicen que es reembolsable el 95% de la participación del fondo. Vamos, que ud. Ha perdido la parte que se invirtió en BNP si pode el reembolso, y listo. Si lo pide, y BNP peta, pues tan felices, si no peta, los Match han ganado un 5% por nada. Hombre, hay que reconocer que no lo han hecho mal esta vez.

Pero el fondo no está ahí, esta en que el viernes, los bancos ya no inyectan casi, porque tienen las inyecciones ordinarias.

Pero atentos, la FED baja 0,5% el tipo de interés a los bancos.
Si 48 horas antes estaban diciendo que los tipos se mantendrán porque hay que combatir la inflación. ?Pues donde dije digo, digo Diego?.

Y las bolsas, por la intervención de la FED, que no por su inercia propia, repuntan?.

Personalmente, creo que lo que pone ?el Mundo? es un aviso severo y profético de lo que puede pasar.

Por otro lado, hay otro tema por ahí danzando también y que tiene preocupados a los economistas en Japón y aunque no se comente mucho, en Europa. El carry trade

Carry trade (De Wikipedia, la enciclopedia libre )
El Carry trade es una técnica que los grandes inversores llevan practicando en el mercado Forex desde sus inicios.
La idea es sencilla. La inversión en divisas supone comprar una divisa para simultáneamente vender la otra, o lo que es lo mismo, nos financiamos en una divisa e invertimos ese dinero en otra. El inversor de esta forma apuesta a que una de las divisas se va a apreciar (divisa de inversión) respecto a la otra (divisa de financiación).

Y claro, se han comprado millones de yenes a crédito, a un interés bajo que reclama el yen para ser devuelto ( 2-3% ),para canjearles por dólares, y mira tu por donde, ¿ que se hacia con esos dólares ¿invertir en deuda al 4,5%,, invertir en pagarés de empresas al 5%, o comprar fondos con un poco más riesgo, calificados como buenos por las agencias de Rating ( también ahora en el ojo del huracán ), y que mira por donde daban intereses del 8%, pero venían de ?hipotecas subprime?. Pues creo que se hacía lo último? Y si ahora no pagan los fondos, que pasara con las grandísimas cantidades de yenes que hay que devolver a la banca japonesa ? Más fuego a la hoguera?

Consecuencia:
La verdad, son múltiples las variables en juego. Adicionalmente, la opacidad de los fondos no permite saber ni su extensión en el mercado, ni el volumen total en juego. El panorama es confuso, tanto por su extensión funcional como por las repercusiones que puede tener en el mercado. Los economistas están asustados, no tanto ante las consecuencias de lo que pueda ocurrir, que poniéndose en las peores pueden prever, como por la situación que no les permite saber que está pasando ni la magnitud real de lo que pueda pasar.
Mi opinión, ya personal a partir de este punto la situación ya es irreversible. La intervención de los bancos centrales, no creo que sea preactiva, sino reactiva, y las acciones reactivas, siempre van a tratar de paliar las situaciones, ? pero siempre tarde.
Los bancos centrales no podrán seguir inyectando liquidez a mansalva y cada vez más, porque también tienen limitaciones si no quieren generar una hiperinflación global, pues ahora las situaciones ya son globales?..
Por otro lado, aunque la FED quiera bajar los intereses, si no hay liquidez en los mercados, ya puede decir lo que quiera, que los bancos en cuanto tengan las luces rojas internas encendidas pagarán lo que sea por tener liquidez en los mercados interbancarios y que no se note fuera, con lo que no lograrán bajar los intereses, pues entre ellos subirán. Lo que creo es que habrá una brutal crisis de liquidez. Globalmente muchos bancos en el mundo las pasarán canutas, y no tienen porque ser los más pequeños, sino los peor gestionados y que más riesgos hayan asumidos. Posteriormente una inflación global ( no hiperinflaciones, no ), y una crisis internacional severa.
Pero, y aquí quiero mirar un poco con optimismo, pensemos que en 5000 años de historia, más o menos controlada que llevamos, nunca ha habido ninguna que acabe con la humanidad.

Esto ultimo, como siempre he dicho, es mi opinión. Tal valida o rechazable como cualquier otra, pero que ahí os la expongo.

Un saludo.
18 de agosto de 2007 a las 21:20.  

betto:
Pero entonces que podemos hacer??

Yo tengo 34 años vivo de alquiler tengo 4 ahorros en el banco, que debo hacer:

1.- Si los bancos pueden quebrar.
2.- Si el Oro ya no es la base fundamental de la economía
3.- Si invertir en vivienda es un suicidio.
4.- Si la inflación va a convertir mis ahorros en calderilla.

Yo sigo este block desde hace unos meses y no me pierdo comentario alguno. Como deducción global llego a la conclusion de que va a ser duro en los próximos años. pero los que somos tipo hormiga, como nos podemos salvar??
18 de agosto de 2007 a las 22:08.  

Anónimo:
Alberto, por favor, échale una ojeada a este enlace:http://www.gold-eagle.com/editorials_04/nmaund091404.html Desde que leí tu blog y lo complementé con esto, no puedo conciliar el sueño.

Saludos
18 de agosto de 2007 a las 22:43.  

Anónimo:
Personalmente, tampoco creo en la posibilidad hiperinflaccionista...

En mi opinion, una situacion de esas caracteristicas suele obedecer, en la Historia, a cuestiones que hoy definiriamos como casi locales.

Esa hiperinflaccion, sin embargo y en nuestro contexto, podria llegar a afectar a algunos bienes de consumo. De caracter alimenticio mas bien, puesto que la especulacion buscara y se fijara nuevos objetivos en un contexto de crisis.

La produccion de alimentos, por otra parte, en terminos globales, viene atravesando por problemas durante los ultimos años...

El hecho cierto es que caminamos hacia una crisis seguramente más cercana a la de 1929 que a la de 1987.

Con las dos comparte caracteristicas la actual... Aunque concretamente España esta en peor situacion para afrontar la situacion hoy de lo que lo estaba en 1929.

En otro orden de cosas, si bien ocurre que, por parte fundamentalmente de los jerarcas europeos, existe la idea de que se puede manejar la crisis sobre la base de quiebras parciales e inyecciones de capital mas bien selectivas, la realidad es que esa distorsion del mercado - no ya solo desde un punto de vista academico y teorico -, sino, de facto, conduce a la destruccion del actual modelo de globalización... que es muy britanico... como el que llevo a lo del 29.

Por la parte norteamericana, hay quien prefiere permitir que se desencadene una bancarrota mas o menos organizada, secuenciada y general a partir de la cual diseñar los cimientos de un nuevo modelo de globalizacion que tome como referencia el sistema americano, de corte roosveltiano, que permitiria seguramente trazar una post modernidad mas creible, mas racional y, sobre todo, menos apocaliptica...
18 de agosto de 2007 a las 23:21.  

Anónimo:
A betto: el patrón oro dolar, que sustituyó al anterior libra oro, fue unilateralmente eliminado en 1971 por eeuu y despues ratificado en una reunion del FMI en jamaica en 1974. De ahi surgio el SME en europa, por ejemplo. Aunque esto tal vez sea solo para las divisas, creo que el oro no es base de la economia desde entonces, aunque los bancos centrales mantuvieran reservas en ese metal, quien sabe si por tradicion, o porque aun seguia valiendo algo, o quien sabe...
19 de agosto de 2007 a las 11:19.  

Anónimo:
Betto:
Respondiendo a tu pregunta.
Yo he defendido siempre en este blog la caída de la vivienda.
Y ya está ocurriendo. Ahora, hay que mirar mas al futuro.
La crisis, la inflación previsible, los problemas de muchos bancos,
Y una caída de la vivienda.

Pues bien, si tienes unos ahorrillos, yo comenzaría a seguir la caída de la vivienda.
Una cosa es cierta. La vivienda tampoco bajará infinitamente.
En momentos de crisis, los ?hormiguitas?, como dices, también pueden sacar su provecho. ¿ Que hay que hacer.?
Si uno quiere poner negocios, por ej. Poner negocios de cosas básicas o baratas.
Si uno quiere invertir, invertir en lo que sea seguro cuando esté bajo. Y en este caso, bolsa no sería una inversión adecuada, la deuda publica siempre de poco más que la inflación en condiciones normales, y en condiciones inflacionarias, siempre está por debajo.
Los ladrillos, si cuestan poco, ahí quedarán luego.
Entonces, con mucha tranquilidad, mucha, mantente expectante al mercado inmobiliario.
Oportunidades, saldrán, estate seguro de ello. Habrá quien esté embarcado en negocios que se hundan y necesiten vender ?a toda costa? para salvar su situación. Habrá múltiples subastas de inmuebles embargados, habrá gente como loca por vender, ?, y como los bancos serán super-agarrados, porque no querrán correr muchos riesgos, las hormiguitas aprovecharán el ?invierno? económico para consolidar sus situaciones a costa de las cigarras que en el verano económico dilapidaron sus recursos.

Como siempre digo, Betto, esta es una opinión. Yo he tenido inversores queriendo entrar en el ladrillo desde el año pasado y les he parado. Ahora, me dicen que qué razón tenía, y ya estamos comenzando a ver las primeras oportunidades, que nunca hay que coger, porque luego las habrá a montón, pero estamos ya muy atentos. Mi consejo. Haz lo mismo, Ver, esperar y prepararlo todo para dentro de un año o dos.

Un saludo.
19 de agosto de 2007 a las 15:40.  

Anónimo:
para Betto:

leyendo tu respuesta... te observo un poco agobiado..... eh ahí mi solución:

¿crees en Dios?
si es así....... REZA, si no.....
hagamos lo que hagamos.......
19 de agosto de 2007 a las 19:58.  

alberto:
Yo tampoco creo en la hiperinflación, aunque por el burbujismo todo el mundo la defiende ahora. Ni creo que las materias primas se vayan a encarecer tanto ni creo que los bancos centrales sean tan idiotas de emitir moneda sin control. De Weimar nada, tendrán que secar la hiperliquidez con deflación de todo. Lo mismo que el anónimo, yo me imagino algo más parecido a lo del 29, recesión larga y dura, pero con mucha más manipulación mediática y de cifras, con grandes dificultades para saber realmente lo que está pasando.
19 de agosto de 2007 a las 23:28.  

Anónimo:
La verdad es que os veo demasiado negativos.

Yo de momento me mantengo espectante a dos indicadores:

1º- Bolsa: Si la bolsa recupera valores estamos frente a una mera bajada propiciada por los bancos para obtener liquidez. Si no recupera, la cosa es seria, estamos ante una desvandada. En todo caso a las 10:40 del día 20 el ibex recupera un 0,52% (no es indicativo puede tener la inercia del viernes)

2º- Subasta semanal de líquido por parte del BCE. La inyección media semanal del BCE ronda los 250.000 millones de euros a 15 días. Si esta semana se inyectará mucho más estariamos ante una restricción de crédito importante. Si por otro lado la inyección es igual o menor a la media, entonces estamos en la normalidad.

Finalmente mi opinión personal. Todos sabemos que el huracan tiene que llegar, pero para mi, hoy por hoy, lo que tenemos son aguaceros.

Un saludo.
20 de agosto de 2007 a las 10:40.  

Anónimo:
Hola Alberto !!!:


Estoy en Manchester estos dias...

Aqui se considera Espana el pais del imperio del Retraso Mental...

La BBC y las otras cadenas hablan diariamente y a las claras de un panorama muy negro para el propio Reino Unido, que espera perder miles y miles de empleos. Tal vez millones, en sus propias estimaciones...

Lo mismo ocurre con los EEUU.

El cerderio transicionero parece que lo tiene todo controlado...

Han dado paso al Estado Virtual, que comentaban en UCLA...

Renuncia absoluta a la veracidad en el discurso.

Etapa terminal.
22 de agosto de 2007 a las 20:30.  



© A. Noguera

"Mirar el río hecho de tiempo y agua
y recordar que el tiempo es otro río,
saber que nos perdemos como el río
y que los rostros pasan como el agua".
Jorge Luis Borges